Саудовская фондовая биржа «Тадавул»

Саудовская фондовая биржа возникла неофициально в 1950-х годах и в таком формате существовала до 1980-х годов, когда правительство впервые официально урегулировало ее деятельность. После принятия Закона о рынке капитала в соответствии с Королевским указом № M/30 от 31 июля 2003 года была создана Комиссия по рынку капитала (CMA). Это государственный орган, обладающий финансовой и административной независимостью и подчиняющийся непосредственно премьер-министру. Закон о рынке капитала предусматривает создание Саудовской биржи в форме акционерного общества и наделяет ее исключительным правом на торговлю ценными бумагами в Саудовской Аравии. Компания Saudi Exchange Company (Tadawul) была учреждена 19 марта 2007 года как акционерное общество в соответствии со статьей 20 Закона о рынке капитала. 20 мая 2021 года компания Saudi Exchange Company (Tadawul) была преобразована в холдинговую структуру Saudi Tadawul Group. Saudi Tadawul Group объединяет четыре компании: Саудовскую фондовую биржу «Тадавул», Securities Clearing Center Company (Muqassa), Securities Depository Center Company (Edaa) и Wamid Company, специализирующуюся на разработке инновационных технологических решений. Интеграция сервисов этих компаний повышает привлекательность саудовского рынка капитала. Саудовская фондовая биржа «Тадавул» отвечает за листинг и торговлю ценными бумагами как для местных, так и для иностранных инвесторов. Она является основным фондовым рынком Королевства и официальным источником всей информации о торгах. Биржа играет важную роль в реализации стратегии роста Saudi Tadawul Group и предоставляет участникам рынка широкий спектр инвестиционных возможностей. Саудовская фондовая биржа «Тадавул» входит в число 11 крупнейших бирж среди членов Всемирной федерации бирж. Она считается одним из крупнейших рынков капитала среди стран Совета сотрудничества арабских государств Арабского залива и Ближнего Востока. Кроме того, это третий по величине финансовый рынок среди развивающихся стран. Биржа также является аффилированным членом Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), Всемирной федерации бирж и Арабской федерации фондовых бирж.

История Саудовской фондовой биржи

11 марта 1926 года король Абдул-Азиз ибн Абдуррахман Аль Сауд, будучи королем Хиджаза и султаном Неджда и зависимых территорий, предоставил концессию компании Saudi National Motor Vehicle Joint Stock Company. Согласно условиям концессии, компания получила право открыть автомобильное предприятие на территории Хиджаза сроком на 20 лет с момента ратификации. Это стало одним из первых важных шагов в истории саудовского фондового рынка после создания Королевства Хиджаз и Неджд и положило начало развитию акционерной модели. Согласно королевскому указу, уставный капитал компании составлял 30 тыс. фунтов стерлингов и был разделен на 6000 акций номиналом 5 фунтов каждая. Предусматривалось равное распределение акций между концессионерами и широкой публикой, при этом половина акций предназначалась для подписки гражданами. В тексте концессии уже тогда содержались такие современные для того времени принципы, как раскрытие информации, публичные объявления, приглашение к подписке и выборный совет директоров. С ростом экономики, расширением рынков и увеличением притока иностранных инвестиций через банковский сектор началось формирование корпоративного фондового сектора. В ответ на эти изменения в 2003 году была создана Комиссия по рынку капитала (CMA). Этот государственный орган осуществляет надзор за рынком капитала в Королевстве и защищает инвесторов и участников рынка от недобросовестных и рискованных практик. В рамках своей задачи по содействию развитию экономики и укреплению роли частного сектора посредством привлечения капитала CMA продолжила активную работу в период реализации Восьмого плана развития, подготавливая подзаконные акты для регулирования и развития рынка. В 2006 году был принят ряд нормативных актов, регулирующих рынок, включая Положение о фондах недвижимости, Положение о корпоративном управлении и Положение об инвестиционных фондах. В 2007 году также было опубликовано Положение о слияниях и поглощениях.

Создание Саудовской биржи

Saudi Tadawul Group Holding Company была учреждена как закрытое акционерное общество и зарегистрирована в Королевстве под номером коммерческой регистрации 1010241733 от 12 декабря 2007 года. Создание компании было одобрено Королевским указом № M/15 от 20 марта 2007 года и Постановлением министра торговли № 320/k от 11 декабря 2007 года. С момента основания уставный, выпущенный и полностью оплаченный капитал компании составляет 1,2 млрд SAR и разделен на 120 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 SAR каждая.

Первоначально компания полностью принадлежала Суверенному фонду Саудовской Аравии (PIF). Позднее, 20 мая 2021 года, она была преобразована в холдинговую структуру на основании решения внеочередного общего собрания акционеров от 6 апреля 2021 года. В рамках первичного публичного размещения акций на Саудовской фондовой бирже Суверенный фонд Саудовской Аравии реализовал 30 % принадлежащих ему акций компании.

Saudi Tadawul Group Holding Company была официально включена в листинг Саудовской фондовой биржи «Тадавул» 8 декабря 2021 года. Ее акции торгуются на основном рынке в секторе финансовых услуг под наименованием Tadawul Group, с тикером 1111 и ISIN-кодом SA15DHKGHBH4. Штаб-квартира компании расположена в столице Саудовской Аравии Эр-Рияде.

Закон о рынке капитала, изданный в 2003 году, определяет правовые основы, цели и функции фондового рынка страны. Он закрепляет за рынком статус официального источника всей информации, связанной с торговлей ценными бумагами.

Саудовская фондовая биржа «Тадавул» предоставляет инфраструктуру для торговли акциями публичных компаний, а также обеспечивает листинг и обращение облигаций, сукуков, инвестиционных фондов недвижимости (REIT) и биржевых инвестиционных фондов (ETF).

В первом квартале 2023 года саудовский рынок продемонстрировал рост: увеличилось число подписок и компаний, прошедших листинг. Общее число компаний на основном рынке и параллельной площадке Nomu достигло примерно 278, включая 224 компании на основном рынке и 54 компании на рынке Nomu.

Также увеличилось количество инвестиционных фондов, достигнув примерно 1 076, включая 260 публичных и 816 частных фондов. К концу первого квартала 2023 года общее число участников публичных и частных инвестиционных фондов достигло 792 824 человек.

Цены открытия и закрытия на Саудовской фондовой бирже «Тадавул»

Цены открытия и закрытия на Саудовской фондовой бирже определяются с помощью аукционного механизма. Аукцион открытия проводится с 9:30 до 10:00 утра, перед открытием рынка, которое происходит в случайный момент в течение 30 секунд после 10:00 по времени Эр-Рияда (UTC+3). Аукцион закрытия начинается после непрерывной торговой сессии и проходит с 15:00 до 15:10 по времени Эр-Рияда (UTC+3). Цена исполнения на аукционе закрытия фиксируется как официальная цена закрытия и используется в качестве ориентировочной цены на следующий торговый день.

Торговые дни

В среднем Саудовская фондовая биржа работает около 252 торговых дней в году. Биржа закрыта в официальные и религиозные праздники, включая Ид аль-Фитр, Ид аль-Адха, Национальный день и День основания.

Секторы Саудовской фондовой биржи «Тадавул»

Компании, торгующиеся на Саудовской фондовой бирже «Тадавул», классифицированы по двадцати основным секторам экономики, среди которых: энергетика, основные материалы, средства производства, коммерческие и профессиональные услуги, транспорт, товары длительного пользования, потребительские услуги, СМИ, розничная торговля непродовольственными товарами, розничная торговля товарами повседневного спроса, производство продуктов питания, здравоохранение, фармацевтика, банки, инвестиции, финансы, страхование, телекоммуникации, коммунальные услуги, фонды недвижимости, управление и развитие недвижимости.

Саудовская биржа

Саудовская фондовая биржа «Тадавул» является дочерней компанией, полностью принадлежащей Saudi Tadawul Group. Она была основана в марте 2021 года в рамках преобразования Саудовской фондовой биржи «Тадавул» в холдинговую структуру Saudi Tadawul Group. Являясь крупнейшей фондовой биржей Ближнего Востока, Саудовская фондовая биржа «Тадавул» входит в число десяти крупнейших бирж мира среди участников Всемирной федерации бирж. Она выполняет функции официального источника рыночной информации, а также отвечает за листинг и торговлю ценными бумагами на саудовском рынке как для местных, так и для иностранных инвесторов.

Компания Securities Depository Center Company (Edaa)

Компания Securities Depository Center Company (Edaa) была создана в 2016 году и полностью принадлежит Saudi Tadawul Group. Она занимается развитием инфраструктуры и процедур исполнения сделок, ориентируясь на лучшие международные стандарты. Цель компании заключается в повышении эффективности депозитарных услуг и регистрации ценных бумаг в соответствии с инициативами программы «Видение Саудовской Аравии 2030», а также в создании современной и эффективной среды для всех участников рынка капитала.

Компания Securities Clearing Center Company (Muqassa)

Это закрытое акционерное общество, полностью принадлежащее Saudi Tadawul Group. Компания была основана в 2018 году с целью развития рыночной инфраструктуры, повышения эффективности торгов и поддержки выхода саудовского рынка на новые продукты и направления. Muqassa снижает постторговые риски, предоставляет централизованные услуги по управлению рисками контрагентов и развивает клиринговые сервисы в соответствии с международной практикой. Клиринговый центр обеспечивает гарантии по операциям со всеми видами активов, включая биржевые и внебиржевые инструменты (OTC). Кроме того, Muqassa осуществляет многосторонний взаимозачет сделок между участниками рынка, что позволяет значительно сократить объемы расчетов и денежных переводов.

Компания Wamid

Компания Wamid, основанная в 2021 году, занимается развитием инфраструктуры Саудовской фондовой биржи «Тадавул» и расширяет возможности Saudi Tadawul Group и ее дочерних структур. Как инновационное подразделение Saudi Tadawul Group, Wamid помогает участникам рынка решать реальные задачи за счет технологий и анализа данных, раскрывая потенциал роста саудовского фондового рынка. Компания играет важную роль в модернизации биржи, диверсификации секторов экономики, поддержке инновационных решений нового поколения, а также в реализации стратегии программы «Видение Саудовской Аравии 2030», направленной на стимулирование экономического роста Королевства.

Достижения Саудовской фондовой биржи

Саудовская фондовая биржа в сотрудничестве с Комиссией по рынку капитала (CMA) активно содействует реализации стратегии программы «Видение Саудовской Аравии 2030» и достижению ее экономических целей. Биржа упростила доступ к рынку, повысила операционную эффективность и усилила стандарты управления и прозрачности, что укрепило статус Саудовской фондовой биржи как ведущей торговой площадки региона благодаря ее масштабам, ликвидности и инвестиционной привлекательности. Биржа является членом ряда международных организаций и индексных групп, включая Всемирную федерацию бирж (WFE), членом которой она стала в 2009 году, Международную организацию комиссий по ценным бумагам (IOSCO), где с 2010 года имеет статус ассоциированного члена, а также глобальные индексы развивающихся рынков MSCI, FTSE Russell и S&P Dow Jones, в состав которых она входит с 2018 года. В 2015 году биржа внедрила новую автоматизированную торговую систему NASDAQ X-Stream INET, являющуюся одной из самых передовых платформ в мире. Эта система осуществляет сопоставление заявок на покупку и продажу на основе ценового и временного приоритета. Сделки заключаются между брокерами как в их собственных интересах, так и по поручению клиентов. Торговые операции и клиринговые расчеты одновременно фиксируются в системах торговли, депозитарного учета и расчетов.

Доступ иностранных инвесторов к саудовским компаниям

С 15 июня 2015 года Саудовская Аравия официально открыла фондовый рынок для квалифицированных иностранных инвесторов (QFI). Этот шаг оказал положительное влияние на рыночную капитализацию и привел к росту доходности. Открытие саудовского фондового рынка для инвестиций со стороны квалифицированных иностранных финансовых учреждений преследует комплексные цели, ориентированные на создание долгосрочной добавленной стоимости. Эти цели включают укрепление институциональных инвестиций на бирже, что будет способствовать стабильности рынка и снижению его волатильности, а также передаче знаний и профессиональной экспертизы местным финансовым учреждениям и инвесторам. Это, в свою очередь, позволит повысить уровень профессионализма участников саудовского рынка капитала, улучшить эффективность зарегистрированных компаний, особенно в части финансовой отчетности, усилить позиции специализированных инвестиционных организаций и в целом укрепить статус саудовского рынка капитала как одного из лидеров в регионе. Кроме того, такие шаги направлены на повышение вероятности перевода Саудовской Аравии в категорию «развивающийся рынок» по классификациям ведущих мировых индексных агентств,а также на развитие исследований, аналитики и оценки рынка в целом и его публичных компаний в частности.

Принятие Положения о корпоративном управлении

В 2017 году Саудовская фондовая биржа «Тадавул» приняла Положение о корпоративном управлении, утвержденное Комиссией по рынку капитала. Этот документ представляет собой комплекс эффективных механизмов управления для акционерных обществ, зарегистрированных на бирже. Он направлен на защиту прав акционеров и регулирование отношений между акционерами, советом директоров и исполнительным руководством. Основное внимание уделяется обеспечению равного отношения ко всем акционерам и прозрачного доступа к информации, чтобы они могли в полной мере реализовывать свои законные права. Положение также содержит подробные нормы, касающиеся формирования советов директоров и их комитетов, а также их полномочий, ответственности, прав и обязанностей членов. Эта система направлена на повышение эффективности участия в процессе принятия решений внутри советов директоров. В Положении также содержатся подробные нормы, касающиеся аудиторов и процедур внутреннего контроля. Советы директоров обязаны раскрывать всю существенную информацию акционерам и заинтересованным сторонам, что способствует формированию взвешенных инвестиционных стратегий и выстраиванию прозрачного взаимодействия с компанией.

Изменение сроков расчетов по сделкам с ценными бумагами

Саудовская фондовая биржа «Тадавул» перевела расчеты по сделкам с ценными бумагами на формат T+2, при котором расчеты осуществляются через два рабочих дня после заключения сделки. Эта мера направлена на повышение защиты активов инвесторов за счет возможности проверки корректности сделки и оперативного устранения возможных ошибок. Переход на формат T+2 также позволяет привести расчетные процедуры в соответствие с международными стандартами, повысить открытость саудовского рынка для международных инвесторов, улучшить инвестиционную среду для привлечения институциональных инвестиций и обеспечить гибкость при адаптации к будущим изменениям.

Управление неплатежеспособностью

Это услуга, предоставляемая депозитарной компанией Edaa, дочерней структурой Saudi Tadawul Group. Она позволяет участникам рынка управлять рисками потенциальной неплатежеспособности при расчетах, включая перевод средств со своих счетов, осуществление покупок на рынке и привлечение финансирования посредством сделок займа ценных бумаг или опционных соглашений на покупку.

Развитие инфраструктуры рынка капитала

В 2017 году Саудовская фондовая биржа «Тадавул» и Nasdaq подписали соглашение о модернизации систем расчетов и клиринга, улучшении технологической инфраструктуры биржи «Тадавул», внедрении новых категорий ценных бумаг на саудовский рынок и предоставлении дополнительных услуг инвесторам.

Каналы коммуникации между зарегистрированными компаниями

Саудовская фондовая биржа «Тадавул» создала команду по связям с инвесторами как основной канал взаимодействия между зарегистрированными компаниями, участниками рынка, регулирующими и надзорными органами, а также аналитиками в Королевстве. Инициатива направлена на повышение прозрачности и качества раскрытия информации и внедрение лучших международных практик в сфере отношений с инвесторами. Последние нововведения Саудовской фондовой биржи включают запуск биржевых инвестиционных фондов недвижимости (REITs) для диверсификации и расширения инвестиционных возможностей; внедрение системы поставки против оплаты; допуск к операциям по займам и займам ценных бумаг, включая покрытую короткую продажу; отмену требований о предварительном внесении средств для отдельных категорий инвесторов; организацию листинга и торговли государственными долговыми инструментами для всех типов инвесторов и другие меры по развитию инфраструктуры рынка.

Портфель Суверенного фонда Саудовской Аравии

Суверенный фонд Саудовской Аравии (PIF) делает акцент на инвестициях в местные компании. Его портфель включает как зарегистрированные, так и незарегистрированные на бирже компании, работающие в самых разных секторах экономики. Фонд стремится повышать рыночную стоимость своих вложений в саудовские компании, совершенствовать стандарты корпоративного управления, оптимизировать управление капиталом и улучшать дивидендную политику компаний в своем портфеле.

Дочерние компании Суверенного фонда Саудовской Аравии

Фонд владеет рядом местных компаний, включая компании, акции которых торгуются на Саудовской фондовой бирже «Тадавул». Одной из них является Elm Company, основанная в 1988 году. Компания предоставляет интегрированные бизнес-решения, а также инновационные цифровые и консалтинговые услуги в соответствии с высокими международными технологическими стандартами. Elm обслуживает ряд ключевых секторов Королевства, включая промышленность, здравоохранение, транспорт, Министерство внутренних дел, хадж и умру, рынок труда, финансовый сектор, а также новые и цифровые направления бизнеса. Кроме того, фонд является основным акционером Saudi Arabian Oil Company (Aramco) и Saudi Basic Industries Corporation (SABIC). Фонд также инвестирует в Saudi Telecommunication Company (stc), основанную в 1998 году. Компания stc предоставляет широкий спектр цифровых решений и услуг, включая телекоммуникации, информационные технологии, цифровые медиа, платежные технологии и кибербезопасность.

Компании, в которые инвестирует Суверенный фонд Саудовской Аравии

Суверенный фонд Саудовской Аравии инвестирует в ряд саудовских компаний, зарегистрированных на фондовом рынке, включая Qassim Cement Company. Компания Qassim Cement Company, основанная в 1976 году, специализируется на производстве и продаже цемента, его производных и сопутствующих материалов. Кроме того, компания осуществляет связанную с этим деятельность как напрямую, так и через аффилированные структуры.

Первичное размещение акций Saudi Aramco

В 2019 году компания Saudi Aramco провела частичное публичное размещение акций (IPO), в ходе которого получила заявки на сумму 446 млрд SAR (около 119 млрд долл. США) от частных и институциональных инвесторов. Количество подписчиков составило примерно 5,06 млн человек, что сделало это размещение крупнейшим IPO в истории. Это событие стало важнейшей вехой в реализации стратегии программы «Видение Саудовской Аравии 2030», направленной на диверсификацию экономики, создание новых источников дохода и укрепление позиций Саудовской Аравии на глобальном финансовом рынке.

Фискальная политика Саудовской Аравии

Фискальная политика играет ключевую роль в регулировании и стимулировании экономической активности. Она направлена на устранение рыночных сбоев и достижение макроэкономического баланса через обеспечение целевых уровней доходов и занятости. Фискальная политика включает комплекс мер и инструментов, организованных в системную структуру, позволяющую сбалансировать доходы и расходы государства. Это одна из главных макроэкономических стратегий, направленных на устойчивый экономический рост. Разработкой и реализацией фискальной политики занимается Министерство финансов Саудовской Аравии, которое стремится обеспечить финансовую стабильность, устойчивый рост и экономическую и социальную трансформацию Королевства в рамках стратегии программы «Видение Саудовской Аравии 2030».

Роль фискальной политики Саудовской Аравии

Разработка фискальной политики играет важную роль в поддержании экономической устойчивости в периоды нестабильности, как это было, например, во время глобального финансового кризиса 2007–2008 годов. В рамках Девятого плана развития страна проводила стимулирующую фискальную политику, предусматривавшую увеличение государственных расходов на протяжении всего периода реализации плана. Государственные расходы стали ключевым инструментом стимулирования экономической активности, а бюджетные программы и ассигнования были увязаны с целями и приоритетами плана. Эта стимулирующая политика также способствовала поддержке специализированных кредитных организаций в условиях кризиса. В частности, были увеличены капиталы следующих институтов: Фонда промышленного развития на 13 млрд SAR, Фонда развития недвижимости на 43 млрд SAR, Суверенного фонда на 20 млрд SAR и Саудовского банка кредитования и сбережений на 5 млрд SAR. Одной из ключевых задач фискальной политики является укрепление макроэкономической стабильности и обеспечение эффективного функционирования экономики, что способствует росту и развитию. Эта роль особенно актуальна для стран с высоким уровнем доходов от природных ресурсов и требует координации с другими направлениями экономической политики. В Саудовской Аравии фискальная политика выполняет стратегическую функцию перераспределения доходов от нефтяного сектора в ненефтяной. В соответствии с целями программы «Видение Саудовской Аравии 2030» фискальная политика направлена на совершенствование структуры доходов и расходов, а также на постепенное увеличение доли ненефтяных доходов в среднесрочной перспективе. Такой подход позволяет финансировать программы реализации «Видения», поддерживать мегапроекты и развитие частного сектора, а также смягчать последствия структурных и экономических реформ посредством целевых программ социальной поддержки.