Государственный долг Саудовской Аравии
Государственный долг Королевства Саудовская Аравия является важным источником финансирования и служит показателем объема государственных расходов, покрываемых за счет заимствований, а не налоговых поступлений. Он представляет собой денежные средства, которые правительство заимствует у физических лиц или финансовых учреждений с обязательством их последующего возврата вместе с начисленными процентами. Государственный долг может быть внутренним или внешним. Государства прибегают к заимствованиям для финансирования государственных расходов в тех случаях, когда собственных доходов недостаточно для покрытия бюджетных затрат.
Государственный долг является финансовым инструментом, способствующим диверсификации источников финансирования, что положительно отражается на развитии экономической деятельности. Он состоит из внутреннего государственного долга, представленного государственными долговыми ценными бумагами, находящимися во владении резидентов страны, таких как независимые государственные учреждения, коммерческие банки, инвестиционные компании и другие организации, а также внешнего государственного долга, представляющего собой совокупность государственных долговых ценных бумаг, принадлежащих иностранным правительствам, лицам, проживающим за пределами государства, и международным организациям.
Сокращение объема государственного долга Саудовской Аравии
В отдельные периоды Саудовской Аравии удалось существенно сократить объем государственного долга. Так, в 2012 году страна стала третьей в мире по наименьшему уровню государственного долга, который составил 3,0 % от валового внутреннего продукта. Снижение продолжилось, и к 2014 году государственный долг достиг уровня 1,6 % ВВП. Уровень государственного долга оценивается по отношению к валовому внутреннему продукту, что служит основным показателем для международного сравнения долговой нагрузки государств. Согласно данным Международного валютного фонда, этот показатель может достигать около 60 % в развитых странах и приблизительно 40 % в развивающихся странах. В 2018 году Саудовская Аравия заняла второе место после России среди группы развитых и развивающихся экономик по наименьшему соотношению государственного долга к валовому внутреннему продукту. На тот момент данный показатель составил 19,1 %.
Создание Управления по государственному долгу
В четвертом квартале 2015 года Министерство финансов Саудовской Аравии учредило Управление по государственному долгу для обеспечения потребностей Королевства в финансировании с минимально возможными затратами в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе при уровне риска, соответствующем финансовой политике государства. Одной из задач управления также является обеспечение устойчивого доступа Королевства к различным международным финансовым рынкам на справедливых условиях ценообразования. К полномочиям управления относится выпуск внутренних государственных долговых инструментов от имени Министерства финансов посредством закрытых размещений среди квалифицированных инвесторов и финансовых учреждений.
Кроме того, управление осуществляет непосредственное управление государственным долгом, условными финансовыми обязательствами и всеми связанными с ними операциями, разрабатывает среднесрочную стратегию управления государственным долгом и ежегодный план заимствований, реализует решения уполномоченных органов по выпуску долговых обязательств и привлечению внутренних и внешних заимствований, проводит рефинансирование, реструктуризацию долговых обязательств и управление гарантиями Министерства финансов в целях эффективной поддержки государственных финансов. Также управление разрабатывает правовые основы, механизмы корпоративного управления и системы управления рисками в сфере государственного долга. В соответствии с решением Совета министров Саудовской Аравии в 2019 году Управление по государственному долгу было преобразовано в Национальный центр по управлению государственным долгом. Центр обладает статусом самостоятельного юридического лица, административной и финансовой независимостью и организационно подчиняется министру финансов.
Задачи Национального центра по управлению государственным долгом
Национальный центр по управлению государственным долгом был наделен дополнительными полномочиями юридического лица, позволяющими ему выполнять свои функции с максимальной эффективностью. Согласно Положению о Национальном центре по управлению государственным долгом, в статье 3 определены его основные цели, включающие участие в формировании и совершенствовании политики государственного долга Королевства Саудовская Аравия, обеспечение потребностей Королевства в финансировании на краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную перспективу, а также сопровождение вопросов суверенного кредитного рейтинга Королевства во взаимодействии с соответствующими государственными органами.
К полномочиям Национального центра по управлению государственным долгом также относятся предоставление консультационных услуг и подготовка предложений по реализации проектов для государственных органов, компаний, более 50 % капитала которых принадлежит государству, а также государственных учреждений по вопросам, входящим в сферу компетенции Центра. В частности, Центр осуществляет сбор, обработку и мониторинг данных о прямом и косвенном государственном долге, ведет переговоры по реструктуризации задолженности, пересмотру условий ее обслуживания и рефинансированию, оказывает услуги в области политики хеджирования, управления взаимоотношениями с инвесторами в государственные долговые инструменты, сопровождения вопросов кредитного рейтинга и иных смежных направлений деятельности.
Планы государственных заимствований
Национальный центр по управлению государственным долгом ежегодно разрабатывает план государственных заимствований и среднесрочную стратегию финансирования, направленные на обеспечение финансовых потребностей Саудовской Аравии. Эта стратегия учитывает целевые ориентиры программы Видение Саудовской Аравии 2030 по развитию финансового сектора. Стратегия управления государственным долгом основана на диверсификации внутренних и внешних выпусков сукуков и облигаций с различными сроками обращения, включая краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инструменты. Пандемия коронавирусной инфекции COVID-19 обусловила необходимость поиска разнообразных источников финансирования как на внутреннем, так и на международном рынках в рамках общего портфеля государственного долга. Вследствие этого в 2020 году объем портфеля государственного долга увеличился на 176 млрд саудовских риялов, что соответствовало росту на 26 %. Общий объем привлеченного финансирования составил около 220 млрд саудовских риялов, из которых приблизительно 174 млрд риялов приходилось на внутреннее финансирование и около 46 млрд риялов на международное.
Согласно плану заимствований на 2021 год, утвержденному Советом директоров Национального центра по управлению государственным долгом, общий объем заимствований составил 125 млрд саудовских риялов. Доля внутреннего финансирования достигла 60,5 %, тогда как международное финансирование составило 39,5 % общего объема. План предусматривал выпуск суверенных облигаций на сумму 1,5 млрд евро, который стал крупнейшим выпуском облигаций с отрицательной доходностью за пределами государств Европейского союза. Общий объем размещения составил 1,5 млрд евро, а спрос превысил предложение в 3,3 раза, достигнув примерно 5 млрд евро. План также предусматривал использование других источников финансирования. План заимствований на 2022 год предусматривал увеличение объема государственного долга до 938 млрд саудовских риялов, а также привлечение около 43 млрд риялов для погашения основной суммы долга. Одновременно рассматривалась возможность проведения дополнительных упреждающих операций по привлечению финансирования через доступные внутренние и международные каналы, включая долговые рынки и альтернативные механизмы государственного финансирования, для реализации проектов, способствующих экономическому росту, в том числе капитальных проектов и объектов инфраструктуры.
Согласно плану заимствований на 2023 год потребности в финансировании оценивались примерно в 45 млрд саудовских риялов благодаря сокращению части финансовых потребностей посредством упреждающих операций, проведенных в 2022 году на сумму около 48 млрд риялов. План предусматривал продолжение привлечения внутреннего и международного финансирования для погашения основной суммы долга, подлежащей выплате в 2023 году, а также использование благоприятных рыночных возможностей для финансирования капитальных проектов. Согласно плану заимствований на 2024 год объем финансовых потребностей составил около 86 млрд саудовских риялов, включая погашение основной суммы государственного долга и покрытие прогнозируемого дефицита государственного бюджета на 2024 год. Объем портфеля государственного долга к концу 2024 года оценивался приблизительно в 1,115 трлн саудовских риялов. Годовой план предусматривал удовлетворение финансовых потребностей Королевства Саудовская Аравия посредством внутренних и международных операций по привлечению капитала для покрытия бюджетного дефицита, погашения основной суммы долга в течение 2024 года и в среднесрочной перспективе, проведения дополнительных операций по финансированию будущих выплат основного долга, а также финансирования проектов, способствующих экономическому росту, включая проекты развития и инфраструктурные проекты.
Листинг и обращение государственных долговых инструментов на рынке государственных облигаций
В апреле 2018 года Саудовская фондовая биржа Tadawul Saudi Arabia включила государственные долговые инструменты в листинг, после чего начались их торги на рынке государственных облигаций. Для данного сегмента был создан самостоятельный биржевой индекс. По итогам 2018 года индекс рынка сукуков и облигаций закрылся на отметке 988,2 пункта, а объем торгов корпоративными сукуками и облигациями составил около 25,9 млн саудовских риялов. Высокая эффективность деятельности Национального центра по управлению государственным долгом, а также успешная реализация стратегий Программы бюджетного баланса (в настоящее время Программы финансовой устойчивости) и Программы развития финансового сектора нашли отражение в успешном завершении второго международного выпуска облигаций, номинированных в евро, в рамках Программы государственных облигаций Королевства Саудовская Аравия. О выпуске было объявлено 24 февраля 2021 года, и размещение было завершено в тот же день. Эта операция стала историческим этапом, позволившим Центру выйти на европейский рынок евро, являющийся вторым по величине после рынка доллара США, посредством выпуска долговых инструментов с отрицательной доходностью. Данный выпуск стал крупнейшим размещением облигаций с отрицательной доходностью за пределами государств Европейского союза. В ходе подписки было привлечено около 1,5 млрд евро. Это был второй международный выпуск Королевства Саудовская Аравия в 2021 году после размещения облигаций на сумму 5 млрд долларов США в январе того же года.
13 августа 2023 года Национальный центр по управлению государственным долгом объявил об успешном завершении крупнейшей на тот момент операции по досрочному выкупу части действующих долговых обязательств Саудовской Аравии, подлежавших погашению в 2024, 2025 и 2026 годах. Общая стоимость выкупленных обязательств превысила 35,7 млрд саудовских риялов. Одновременно Центр выпустил новые сукуки в рамках Программы внутренних сукуков Королевства Саудовская Аравия, номинированные в саудовских риялах, на общую сумму 35,9 млрд риялов. 10 декабря 2023 года Национальный центр по управлению государственным долгом организовал международный синдицированный кредит на сумму 11 млрд долларов США сроком на десять лет при участии 14 международных финансовых учреждений из Азии, Ближнего Востока, Европы и Соединённых Штатов Америки. Эта сделка стала свидетельством высокого уровня международного интереса и доверия к программе Видение Саудовской Аравии 2030, а также высокой устойчивости экономики Королевства Саудовская Аравия.